被做空机构质疑财务造假不到一周，国内癌症早筛头部公司诺辉健康正式公布2023上半年业绩。

8月21日，诺辉健康（6606.HK）发布2023年上半年财报，收入8.23亿元，同比增长264.6%，超过去年全年的7.7亿元；毛利7.48亿元，相比去年的1.85亿元同比增长303%。上述数据与诺辉健康7月10日发布的2023年中报预告数据相符。诺辉健康称，这是首次实现过去12个月经常性盈利，扭亏为盈，较之前预期目标提前一年实现盈亏平衡。

来源：诺辉健康财报

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在财报发布前，诺辉健康陷入财务造假风波。一份长达18页名为《关于诺辉健康（06606.HK）财务数据造假的调查报告》（简称“报告”）的文件自16日在市场流传。报告称，诺辉健康通过不断压货方式，营造九成虚假销售收入，“根据我们善意推算，诺辉公司2022年全年实际销售额为7695万元，与其公布的7.65亿相差9倍”。

对于上述报告的指控，8月16日下午，诺辉健康公告回应称，报告对公司的指控失实、毫无依据且具误导性，旨在对公司股价造成负面影响，从而满足做空机构的私利。在最新的半年报中，诺辉健康就报告内容通过12个问答做了进一步回应，并强调，这份报告在非公开渠道传播，截至目前没有发现该报告在已知机构或媒体官方平台发布。

在8月21日的业绩交流会上，诺辉健康董事长兼CEO朱叶青再次回应称，以后对于这类没有任何来源的报告，可能不会再去回应，公司一定会采取进一步的法律措施。

或受上述报告的影响，8月16日，诺辉健康收跌6.88%，此后连续两个交易日下跌。截至8月21日收盘，诺辉健康报17.52港元/股，跌1.13%，市值80.17亿港元。

6成收入来自常卫清，称反腐长期对行业是利好

诺辉健康创立于2015年，总部位于杭州，2021年2月在港股上市，被称为“中国癌症早筛第一股”，目前共有三款商业化产品，包括常卫清、噗噗管等两款结直肠癌筛查产品，以及幽门螺杆菌自测产品幽幽管，其上半年业绩增长也主要归功于这三款产品，其中结直肠癌筛查产品常卫清对集团总收入贡献占比达60%。

具体来看，截至6月30日，常卫清中国内地实现收入4.9亿元，较2022年上半年同比增长566.2%。医院渠道成为常卫清占比最大的收入来源，确认收入量为17.2万份，其中民营医院和诊所渠道贡献常卫清收入量为13.3万份。常卫清上半年已准入民营医院、社区医院、诊所和门诊部累计近1000家。同期，在公立医院已完成近300家公立医院的准入，其中浙江省进展最为迅速，已准入公立医院51家，包括40家三级医院。

来源：诺辉健康财报

朱叶青在业绩交流会上表示，相当长一段时间里，常卫清会是公司的营收主力。至少把这款产品做成10亿，甚至10亿美元这样的明星产品，才能证明在中国这样的创新产品大有可为，也给整个行业树立一个标杆。

上述“报告”提到的常卫清“压货”问题，称诺辉每一年都在通过各种方式及渠道进行压货，常卫清产品的有效期为12个月。待其体外循环操作至产品过了有效期后，下一年度即可变成公司销售财务数据中的确认收入，营造销量繁荣的假象。朱叶青在交流会上提到，根据会计准则，常卫清的收入确认有且仅有两种情形，第一个是完成检测服务，这贡献了常卫清2023年上半年96%的收入。第二个是过期产品，这贡献常卫清上半年仅4%的收入。早期公司对各个渠道的潜力不了解，因此发货量增长明显，但随着对渠道的了解，尽量按需发货，未来可以预见的是，过期产品的确认收入所占比例会越来越小。

在交流会上，谈及最近的医疗反腐，朱叶青认为，对于公司所在的癌症早筛行业，医药反腐短期内有一定影响，但影响是有限的，长期来看是利好。反腐以后，对于诺辉健康这样的合规产品来说，进医院的流程或许会进一步加快，也会有更多医院通过标准的流程引进产品。

报告称虚构九成收入，诺辉健康12个问答回应

上述报告针对的正是诺辉健康已经商业化的三款产品，并从专业医疗机构、公共卫生筛查项目、民营体检机构、电商平台等四个渠道提出了质疑。

以营收贡献最高的常卫清为例，在专业医疗机构方面，上述“报告”称，通过对655家医院范围内调查后，了解到诺辉公司的常卫清产品约进入26家医院，销售量约为6000人份，乐观估计其在医院端高达500元/人份的供货价计算，2022年全年常卫清在专业医疗市场销售确认收入约为300万元。

来源：网传报告关于常卫清进院情况的部分数据

“报告”还提到，常卫清在已经入院的8家国内大型公立三甲医院中(中国医院排行上榜名单)，除了浙江地区外，其他均无明显销量。在各地区重点医院中有6家销量未知，因其地区消费能力和疫情封控因素影响，销量不会高。善意推测，其在临床端销量翻一倍，2022年销量也仅为600万元。

对此，诺辉健康在8月17日的公告中回应称，与常卫清的收入及已确认收入的销量有关的相关指控属虚假且毫无根据。

在半年报中，诺辉健康就上述推测再次做出回应，称截止到2023年上半年，公立医院对于常卫清收入贡献较小，这主要是由于公立医院的省物价（注：常卫清在公立医院销售的前提为取得该省医保局的收费标准，周期一般为一年或更久。入院需取得省物价，完成医院评估流程，进入医院电子处方目录）和入院刚完成或正在进行、处于商业化开发的早中期：2023年上半年公立医院检测量11300份，收入1450万元；对比同期常卫清收入确认量428700份、4.9亿元收入。

诺辉健康进一步回应称，调查报告所列举的相当一部分公立医院，如贵阳市第二人民医院、南京市第一医院尚未进院。报告中所指已入院但销量低的结论不属实；已经完成准入流程的公立医院中，大部分尚处于产品破冰的早期阶段，销量低为正常情况。

关于常卫清售价，诺辉健康在此前的公告中称，截至2023年6月30日止六个月，来自医院渠道的常卫清收入约为2.55亿元，已确认收入的销量约为17.2万单位，这意味着每单位已确认收入的常卫清收入约为1483元。半年报中进一步介绍，以浙二医院为例，报告乐观估计500元/人份，实际终端价为1500元以上。

“报告”还提到，电商平台是诺辉公司财务销售数据造假的重灾区。根据诺辉公司产品在京东平台销售页面估算数据。2022年其在电商平台中，常卫清销量为1260万元、噗噗管销量为342万元、幽幽管销量为398万元，但诺辉公司却公布2022年双11诺辉自己发布数据全网是6000万(2022年10月20日20点-11月11日23点59分)，造假水分实际业绩高达2倍以上。

就此，诺辉健康回应，以天猫旗舰店为例，平台生意参谋数据显示，诺辉健康天猫旗舰店2022年全年实现销售额3976万元。公司在促销期间会设置促销时间段有效的SKU（最小存货单位）和链接，通常无法被第三方系统抓取数据。关于今年618数据造假，诺辉健康回应称，2023年618京东健康和天猫等，电商主流平台没有公布各自平台GMV（商品交易总额），公司发布的排名和增长情况通过相应的电商平台审核。

此外，在8月21日的业绩交流会上，有媒体问到，这份报告的发布机构到底是谁。对此，朱叶青回应称，过去的几天，我们发现那份报告没有直接跟任何做空机构有发生关联，也没有在公开媒介上发布，甚至没有任何落款和联系人，只是一份在非公开渠道发布的所谓调查报告。